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【主要觀點】

5月份，供應端OPEC+將實施減產，伴隨約100萬桶/日的環比減量，供應預期收緊；需求層面，歐美步入出行旺季，海外需求有一定支撐，國內原油需求預計邊際持平，需求端穩中偏強；宏觀方面，加息進入尾聲有利于流動性壓力緩解，利于風險資產的風險偏好回升，但仍需警惕海外高利率政策帶來流動性危機。整體而言，5月份原油供需結構存邊際改善預期，隨著油價跌至低位，油價的風險收益比增加，關注油價走低后的做多機會。

【5月策略】

關注低位做多機會，波段操作，布油參考70-88美元/桶區間。

【五一假期行情回顧】

五一假期間，國際油價大幅走挫，截至5月3日19:00，Brent03合約最低觸及72.88美元/桶，較節前收盤價跌超9%。除了假期間外盤原油的流動性低迷，放大了油價波動外，海外經濟衰退擔憂和銀行業流動性風險發酵，避險情緒升溫也助推了油價的走跌。消息面上，美國勞工部周二公布的3月職位空缺和勞動力流動調查（JOLTS）顯示，空缺職位數量連續第三個月下降，引發經濟衰退擔憂；4月份國內PMI指數也走弱至收縮區間；美國第一共和銀行倒閉，監管機構已接管第一共和銀行，這是兩個月內倒閉的第三家美國地區銀行。市場基本預期5月美聯儲最后一次加息25個bp,關注5月4日凌晨美聯儲公布的5月議息會議決議?；久娣矫妫?月份供應端OPEC+將實施減產，供應預期收緊；需求層面，歐美步入出行旺季，海外需求有一定支撐，國內原油需求預計邊際持平，需求端穩中偏強；宏觀方面，加息進入尾聲有利于流動性壓力緩解，整體而言，5月份原油供需結構存邊際改善預期，隨著油價跌至低位，做多油價的風險收益比增加，關注油價走低后的做多機會。布油關注70美元/桶支撐。

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